Unternehmensbewertung

Was ist der Wert eines Unternehmens?

Eine Firma steht zum Verkauf, ein Gesellschafter tritt aus der Firma aus, die Unternehmensnachfolge wird geplant - dies sind nur einige Gründe für eine Unternehmensbewertung. Häufig betrachtet der Inhaber den Wert seiner Unternehmung anders als ein Kaufinteressent.

Der Verkäufer hat zumeist viel Herzblut in den Aufbau und die Weiterentwicklung der Firma investiert und möchte die im Verkaufspreis widergespiegelt haben.

Ein Kaufinteressent kalkuliert nüchtern, er möchte sicherstellen, dass die Investition sich rentiert. Wir helfen hier, realistisch, fair und fundiert den Unternehmenswert zu berechnen, sodass es nicht zu Frustrationen auf der einen oder anderen Seite kommt.

Wie wird der Unternehmenswert ermittelt?

Ob Wohnung, Auto oder Lebensmittel: Bei jeder Ware ergibt sich der Preis durch Angebot und Nachfrage auf dem Markt. Das ist bei einem Unternehmen nicht anders. Doch anders als beim Handel von Waren fließen in die Preisermittlungen eines Betriebs neben den objektiven Kriterien auch die subjektiven Wertvorstellungen der beiden Parteien mit ein. Dazu gehört etwa die Risikoaffinität des möglichen Erwerbers, aber auch die finanzielle Polsterung beider Vertragsparteien.

Im Laufe der Zeit sind verschiedene Bewertungsverfahren entstanden. Die Vielfalt hängt einerseits mit jeweiligem Ziel und Zweck der Unternehmensbewertung zusammen, andererseits aber davon ab, welcher Aufwand erbracht werden muss.

Welche sonstigen Faktoren beeinflussen den Kaufpreis einer Firma?

Der Wert des Unternehmens bildet also eine stabile Grundlage für die Preisverhandlungen. Der Preis selbst wird von einer Vielzahl verschiedener Faktoren beeinflusst. Diese sind zum Beispiel folgende:

Angebot und Nachfrage: Besteht aktuell eine Nachfrage nach dem Produkt/der Dienstleistung, auf das oder die Ihre Firma spezialisiert ist?
Markttrends: Was prognostizieren die Trendvorhersagen auf dem Markt?
Synergien: Profitiert der Käufer durch den Kauf des Unternehmens von zusätzlichen Synergien?
Ressourcen: Welche Ressourcen stehen potenziellen Käufern zur Verfügung?
Präsentation & Vorteilskommunikation: Mit welchem kaufmännischen Geschick können Sie bzw. Ihr M&A-Berater die Stärken und Schwächen Ihres Unternehmens bei den Verhandlungen darstellen und die Käufer überzeugen?

Diese und weitere Umstände bestimmen also, welcher Preis für eine Organisation letztendlich bezahlt wird.

Unterschiedliche Bewertungsverfahren

Substanzwertverfahren:

Im Kern des Substanzwertverfahrens steht die Idee, den Wert eines Unternehmens anhand seiner Nettovermögenswerte zu bestimmen. Das bedeutet, dass alle Vermögenswerte des Unternehmens (wie Immobilien, Maschinen, Vorräte und Forderungen) bewertet und die gesamten Schulden und Verbindlichkeiten davon abgezogen werden. Das Ergebnis gibt den sogenannten "Substanzwert" oder "Nettovermögenswert" des Unternehmens an. Das Substanzwertverfahren ist besonders nützlich für Unternehmen, die über erhebliche materielle Vermögenswerte verfügen, oder in Situationen, in denen ein Unternehmen liquidiert werden könnte. Es bietet eine klare und objektive Methode zur Bewertung, basierend auf greifbaren Vermögenswerten. Allerdings berücksichtigt es nicht die zukünftigen Ertragspotenziale oder den immateriellen Wert des Unternehmens, wie Markenwert oder Kundenbeziehungen.

Ertragswertverfahren:

Das Ertragswertverfahren ist eine weit verbreitete Methode der Unternehmensbewertungs. Beim Ertragswertverfahren steht die zukünftige Ertragskraft des Unternehmens im Fokus. Es basiert auf der Annahme, dass ein Unternehmen in erster Linie als Quelle zukünftiger Erträge betrachtet wird. Die Ermittlung des Ertragswertes erfordert eine sorgfältige Analyse und Prognose der zukünftigen Erträge. Hierbei werden historische Daten, Branchentrends und unternehmensspezifische Faktoren berücksichtigt. Die Wahl des richtigen Diskontierungssatzes ist ebenfalls von entscheidender Bedeutung, da er einen erheblichen Einfluss auf den ermittelten Unternehmenswert hat

DCF Verfahren:

Das DCF Verfahren legt den Fokus auf die zukünftige finanzielle Performance des Unternehmens und die damit verbundenen Cashflows. Es erfordert eine genaue Analyse und Prognose dieser Cashflows. Bei der Prognose werden historische Daten, Branchentrends und unternehmensspezifische Faktoren berücksichtigt. Die Wahl des Diskontierungssatzes ist ebenfalls ein wichtiger Schritt im DCF Verfahren, da er den diskontierten Wert der zukünftigen Cashflows beeinflusst. Dieser Diskontierungssatz berücksichtigt den Zeitwert des Geldes sowie das mit den zukünftigen Cashflows verbundene Risiko.

Multiples-Verfahren:

Das Vergleichsverfahren, auch bekannt als Multiples-Verfahren, ist eine Methode zur Unternehmensbewertung durch den Vergleich mit ähnlichen Unternehmen innerhalb derselben Branche. Dabei werden bestimmte Kennzahlen herangezogen, um eine Relation zwischen dem Wert des Unternehmens und einer bestimmten betriebswirtschaftlichen Größe herzustellen. Die DUB KMU Multiples sind wissenschaftlich fundierte Kennzahlen, die speziell für die Bewertung von kleinen und mittelständischen Unternehmen entwickelt wurden.

Vom Wert zum Preis

Du merkst schon, dass die Begriffe Unternehmenswert und Unternehmenspreis inhaltlich eng beieinander liegen, und doch lohnt es sich, hier gedanklich klar zu differenzieren:

Der Wert lässt sich mit wissenschaftlichen Methoden auf Basis bestimmter Annahmen ermitteln, der Preis hingegen ist das individuelle Verhandlungsergebnis von Verkäufer*in und Käufer*in.

In der Praxis kann der Preis über oder unter dem ermittelten Wert liegen. Wert und Preis sind nicht dasselbe. Doch ohne Wert lässt sich kein Preis ermitteln, also ist die Unternehmensbewertung ein wichtiger Schritt, wenn du ein Unternehmen verkaufen oder kaufen möchtest.

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Ermittlung des Risikofaktors
Ertragswert
Substanzwert
Firmenwert
Den angemessenen Unternehmenswert

Ergebnisbesprechung

In allen genannten Leistungen ist eine Ergebnisbesprechung enthalten. Telefonisch, oder persönlich.

Ablauf und Zahlung
Im Regelfall werden mindestens die die vollständigen Jahresabschlüsse der letzten 3-5 Jahre. (Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Anlagenverzeichnis).
Die Fertigstellung erfolgt în der Regel innerhalb von ca. 10 Werktagen ab eindeutiger Klärung der Unterlagen, Terminaufträge nach Vereinbarung. Den genauen Liefertermin finden Sie in unserer Auftragsbestätigung. Mit der Auftragsbestätigung erhalten Sie auch die Honorarnote. Wir ersuchen um Überweisung bis zum Fertigstellungstermin.

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